提前还贷刹车了？机构认为另有原因

77月11日傍晚，中国人民银行发布上半年金融统计数据报告。数据显示，上半年人民币贷款增加15.73万亿元，同比多增2.02万亿元。其中，6月份，人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元，大幅超出市场预期。


值得关注的是，6月份，居民贷款新增9639亿元，同比大幅增加1157亿元。其中，居民短期贷款和中长期贷款分别增加4914亿元、4630亿元。


中金公司认为，6月新增信贷能够在高基数下实现同比多增，金融数据全面超过市场预期，居民部门短期贷款、企业中长期贷款是信贷同比多增的主要动力，居民中长期贷款也实现低位企稳。


浙商证券银行业分析师梁凤洁认为，居民中长贷新增量超预期，背后主要有两方面因素：6月份提前还贷情况缓解，支撑居民消费类中长贷同比降幅收窄甚至同比多增；银行加大居民经营类中长贷投放填补按揭缺口，1月份以来居民经营类中长贷持续同比多增。


不过，由于居民信贷数据大增与6月份房地产销售疲弱情况相背离，市场争议6月信贷需求是否真实。


招商证券银行业首席分析师廖志明认为，6月新增贷款3.05万亿（22年6月2.81万亿），同比小幅多增，或许并不能说明信贷需求明显转好，因银行信贷投放受到诸多因素影响，特别是显著受季末冲信贷的影响。


部分银行：提前还贷确实比年初缓解


梁凤洁认为，6月信贷创天量超市场预期，预期差来自居民中长贷，判断主要是按揭提前还贷减少和居民经营中长贷同比多增推动。


7月12日，财联社随机了解部分银行提前还贷情况，华南某农商行信贷人士对财联社表示，5、6月份提前还贷的情况比年初缓解了很多，申请量和排队时间都在减少，目前排队大概在1个月以内。


国家统计局数据显示，1—5月份，全国商品房销售面积46440万平方米，同比下降0.9％，其中住宅销售面积增长2.3％。商品房销售额49787亿元，增长8.4％，其中住宅销售额增长11.9％。


对于6月地产销售疲弱与居民贷款增长的背离，招商证券银行业首席分析师廖志明认为，6月个贷新增9639亿元，可能与满足小微信贷投放季度考核要求有关，个人经营性贷款明显增长。由于地产销售偏弱，且有提前还贷之影响，估计按揭贷款增量较少。


浙商证券首席经济学家李超分析，与6月30城商品房成交的高频数据出现背离，我们认为在半年末银行存在冲量诉求、及在稳增长的背景下，信贷数据或有前置，按揭贷可能存在提前放款的情况，推高6月数据。


广发证券银行业首席分析师倪军认为，6月居民中长期信贷实现了同比多增，主要原因与去年6月居民中长期贷款基数本就不高有关，其次按揭提前偿还压力缓和，同时部分5月地产销售在6月按揭中体现等。


中金：经营贷已占居民中长贷增量七成


与此同时，中金公司数据显示，2008年以来，国内按揭贷款占全部居民中长期贷款的比重持续下降，从2008年5月最高峰的81％下降到目前的70％左右，与此同时，经营贷和消费贷比重不断上升。


在居民中长期贷款的增量方面，中金公司数据显示，截至一季度末，按揭／消费贷／经营贷占居民中长期贷款余额占比分别为70％／11％／19％，但由于按揭增速快速下行，居民中长期增量结构出现较大变化，1Q23新增按揭／消费贷／经营贷占比分别为4％／25％／72％。


中金公司据此认为，6月份居民中长期贷款同比多增主要由经营贷和消费贷贡献。


平安证券首席经济学家钟正生认为，6月数据反映居民信贷维持“弱修复”，其存量同比增速仅较上月提升0.05个百分点，继续徘徊在历史偏低位置。6月地产销售进一步走弱，居民预期偏弱和信心不足的问题依然存在。


6月30日，央行发布的银行家问卷调查报告显示，今年二季度，我国贷款总体需求指数为62.2％，比上年同期上升5.6个百分点；城镇储户问卷调查报告显示，二季度倾向于“更多消费”的居民占24.5％，比上季增加1.2个百分点；倾向于“更多投资”的居民占17.5％，比上季减少1.3个百分点。


廖志明认为，从央行披露的贷款需求指数来看，23Q2仅62.2％，较Q1下降了16.2个百分点，较信贷需求较旺盛的21Q2低8.3个百分点。6月新增贷款3.05万亿（22年6月2.81万亿），同比小幅多增，从这一角度来看，或许并不能说明信贷需求明显转好，因银行信贷投放受到诸多因素影响，特别是显著受季末冲信贷的影响。


中金公司也认为，6月新增信贷能够在高基数下实现同比多增，金融数据全面超过市场预期，反映政策仍然在积极努力稳增长，短期内有助于提振市场情绪。不过，内生动能较弱的现象尚未逆转，金融数据能否持续强势的关键在于财政的扩张。


势头下半年能持续吗？


平安证券钟正生认为，下半年货币政策有必要推动贷款利率进一步下行，结构性工具的支持力度将会持续，二次降准可以期待，年末还存在再次降息的可能性。


对于下半年的信贷和社融，多数机构表示谨慎乐观。


广发证券倪军表示，往后看，由于上半年信贷已经同比多增约2万亿，下半年可以按照同比持平预期。


招商证券廖志明则认为，下半年社融增速或相对平稳。展望下半年，类似2022年中的调增政策性银行信贷额度8000亿及7400亿基建资本金政策可能不再有，但由于今年政府债券发行节奏偏慢，对下半年社融增速构成支撑。预计全年社融增量34万亿左右，年末社融增速9.3％左右。


浙商证券李超预计，对于金融数据后续走势，虽然总量性宽松仍可期待，但我们预计下半年信贷增量或是同比少增的，信贷增速也将是逐步小幅回落的趋势，预计年末降至10.5％，较2022年末回落0.6个百分点。社融和M2增速下半年主要受基数因素影响，将分别震荡上行和下行，走势分化。